期货型基金普涨,部分债基暂停大额申购

  另一方面,一些市场人士开始担心,股市回暖,资本市场风险偏好回升,导致交易所回购利率上行,会对交易所公司债造成冲击。

 

  华创证券分析师屈庆指出,6月份的股市下跌导致了大量资金从股市转向债券市场,而一旦股市开始反弹,可能会导致部分资金从债券市场转向股市。资金利率较低是支撑信用债火爆行情的核心因素之一,如果资金利率持续回升,可能倒逼信用债开始去杠杆。

永利皇宫登录网址 1图3:今年以来各类债券指数走势图

  货币基金收益率下滑

  5月份货币市场资金面继续保持充裕,特别是央行5月12日宣布降准之后,银行间市场资金面持续向好,受存款准备金下调后释放流动性的影响,回购利率呈现平稳下行态势。截至5月31日,银行间质押式回购利率1天品种报1.8842%,较4月末下降91.93个基点,5月运行区间为2.9687%~1.8179%;7天品种报2.1700%,较4月末下跌160.72个基点,5月运行区间为3.8473%~2.1700%。预计未来资金利率将继续保持低位运行。

  数据显示,10月2日银行间质押式回购市场上,隔夜回购加权平均利率收报1.9077,较上一交易日下行2.92BP;7天回购加权平均利率仅微升5.82BP至2.4227%。这一利率水平也是自今年4月以来,银行间质押式回购市场利率中枢位置,并没有显示回升的态势。

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  为了稳定债券市场,部分债券基金纷纷限制大额申购。华安信用四季红债券9月18日发布公告称,为了保证基金的平稳运作,保护基金持有人利益,基金限制大额申购。此前,银华永利债券也发布了继续暂停大额申购的公告。

涨幅前五名

  部分债基暂停大额申购

后五名

  ◎每经记者 陆慧婧

4.6980%

  不过,在宽松货币政策大背景下,货币基金收益率连续下滑,债券市场也因资金蜂拥而至,近期收益率有如“鸡肋”。业内人士认为,近期,央行[微博]再推信贷资产质押再贷款等政策,货币基金收益率止跌回升为时尚早,而股市回暖,债券市场也应注意交易所隔夜利率回升对债券市场套息交易造成的扰动。

宝盈货币A

  同花顺iFinD数据显示,信诚理财7日盈债券A、广发理财30天债券B、万家14天理财债券的七日年化收益率最高,分别达到8.47%、6.99%和5.78%。此外,中海货币B、汇添富理财60天债券B、鑫元货币B等货币基金七日年化收益率也达到4%以上。

5.5046%

  不过,在业内人士看来,在央行继续“松钱袋”的大背景下,货币基金收益率止跌回升或为时尚早。

  当前,无论是经济基本面,还是资金面,均显著利好债券市场,有利于债券型基金的投资。依照规定,债券型基金其全部资产80%以上的比例应投资于国债、金融债、企业债等资产,在锁定较低固定收益的同时,也锁定了较低风险,不仅适合低风险偏好、期望获取债券市场稳定收益的投资者,也是积极型投资者的组合中对冲风险、减少震荡的重要工具。建议投资者可将绩优债券型基金作为重点配置选择,把握债券市场的投资机会。

  同花顺iFinD数据显示,10月12日,天弘余额宝[微博]货币基金七日年化收益率为3.171%,最近几个交易日更是跌破3%的水平,对接微信理财通的几只货币基金中,目前收益最高的汇添富全额宝货币基金七日年化收益率为3.51%。

4.7439%

  受此影响,“宝宝类产品”的收益率也应声下滑。

4.7398%

  相比今年上半年货币基金的收益率水平,目前货币基金收益率出现较大回落。统计显示,今年3月底、4月底、5月底货币基金七日年化收益率分别为4.84%、4.93%和4.57%,而自8月以来,货币基金月度平均七日年化收益已经连续两个月跌破3%的整数关口。而自10月以来,货币基金平均七日年化收益率也仅维持在2.80%。

 

  国庆节前后,交易所回购利率连续出现盘中飙升,9月29日盘中,交易所隔夜回购利率一度上涨达到800%;10月8日,隔夜利率尾盘再度飙升接近400%。

前五名

  李奇霖分析称,无论是整体金融机构还是上市银行存贷比均未现明显超标,真正制约银行信贷投放的是实体经济融资需求和银行风险偏好不强。信贷资产质押再贷款的政策意图是在外汇占款趋势性下降的背景下,需要新的基础货币投放渠道。不过,在“8·11”汇改之后,央行通过逆回购、SLF、MLF、双降、存款准备金考核方式转变以及信贷质押再贷款等措施对冲外汇占款,平稳市场资金利率的政策意图却是真的。

0.4003%

  随着今年央行货币政策日益宽松,货币基金的好日子一去不复返,收益率普遍下滑。截至10月12日,货币基金平均七日年化收益率仅为2.98%。

0.2994%

  随着资产配置荒逐渐蔓延开来,各类固定收益类产品正逐渐成为市场热点。

南方广利回报AB

  民生证券固定收益分析师李奇霖表示,商业银行存贷比取消和信贷资产质押再贷款试点扩大,被部分机构解读为7万亿“大放水”和中国式量化宽松,这一判断缺乏逻辑上的严谨性。但尽管如此,央行维系资金面宽松的意图却是真的。

 

  图3:今年以来各类债券指数走势图

宝盈货币B

诺德双翼A

工银瑞信信用添利A

  基金市场回顾

基金名称

  5月份债券市场整体走强,从债券指数上看,中证全债指数大涨1.86%,中证国债指数、金融债指数、企业债指数分别强劲攀升1.82%、1.86%、1.92%,可转债市场受开放质押回购的利好驱动而向好,中信标普可转债指数上扬1.39%。

  5月债券型基金平均复权单位净值收益率上涨2.10%,从各类细分之后的债券型基金来看,纯债基金、一级债基、二级债基的月度净值增长率均值分别为1.83%、2.10%、2.14%,其中,招商安泰债券A、工银瑞信(微博)信用添利A、南方广利回报AB分别以2.40%、4.74%、5.50%的净值增长率分列各子类中表现最佳。

基金名称

银河通利A

  资料来源:Wind,众禄基金研究中心

  图4:2012年5月各类债券指数走势图

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  • 众禄基金研究中心专栏

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永利皇宫登录网址 2图1:2011年以来公开市场操作走势图

4.9952%

  根据债券市场向好以及历史过往经验来看,预计接下来的一段时期,信用债的表现很可能会强于国债、利率债走势。因此,具有高杠杆、长久期和信用债投资比例较高等特征的债券型基金有望获得超额收益。同时,可转债市场投资安全边际较高,若后市正股能够企稳回升,可转债也将充分享受到正股上升带来的收益,可转债基金的后市投资机会亦值得关注。

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浦银安盛货币A

永利皇宫登录网址 3图4:2012年5月各类债券指数走势图

0.4273%

基金名称

0.3964%

  图2:今年以来隔夜、7天、14天回购利率走势图

5.3279%

  光大保德信收益A(360008)
:该基金是一只新股增强型债基,在固定收益类资产投资方面,一直延续稳健的操作手法,适度参与新股申购,争取提高组合收益率水平。2011年,该基金通过以国债、金融债等利率产品为主要投资对象,低配股票资产以规避A股市场大幅下跌造成的折损,并利用债券回购的方式提升杠杆比例,融得更多资金投资债市,取得了优秀投资成绩。总体来看,该基金配置风格灵活、个券配置能力较强、盈利能力良好且较稳定,投资价值较高。

  众禄基金研究中心 刘畅

工银瑞信信用添利B

  资料来源:Wind,众禄基金研究中心

2.5040%

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